银行理财产品估值指引正式征求意见——银行理财双周报

来源：华宝财富魔方 分析师：杨宇（执业证书编号：S0890515060001） 分析师：蔡梦苑（执业证书编号：S0890517120001） 分析师：范文婧(执业证书编号：S0890519030001) 1.银行理财产品估值指引征求意见 2019年8月5日，业协会发布《商业银行理财产品估值指引（征求意见稿）》，首次明确了银行理财产品的估值方法。指引共分为总则、标准化投资品估值、非标准化债权类资产估值、非上市公司股权估值和金融资产减值五个部分，对银行理财所有可投资产的估值原则和估值方法作出了详细阐述。 过去银行理财产品的估值一直无法统一标准，有些银行可能会参考基金业协会每年发布的《中国基金估值标准》进行估值，此次发布的新指引在很多估值原则与估值方法上与基金业协会的版本相似，降低了银行适应新估值指引的难度。 具体来看，核心估值原则如下：1、指引仅针对非保本理财产品。2、明确银行对理财产品估值时可参考本指引，但不能免除其作为估值责任人的相关责任。3、金融资产和负债坚持公允价值计量原则，若选取摊余成本法应同时具备以下条件：一是会计准则允许划分为以摊余成本计量的金融资产(AC)或其他金融负债。二是央行、银保监会等监管机构允许采用摊余成本进行估值。4、不同理财产品持有的同一种底层资产的估值原则、程序及技术应当一致。 2.本双周非同业理财市场发行概况 根据普益标准已公布的数据进行统计，2019年7月8日至7月21日，我国银行共发行零售人民币封闭式预期收益型理财产品3065只，较上一双周（2019年6月24日至7月7日）减少229只；发行开放式预期收益型产品22只，较上一双周增加7只；发行结构性预期收益型产品530只，较上一双周减少156只；发行净值型理财产品629只，较上一双周增加64只。 本双周：非保本各期限理财产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内4.100%、1-3个月4.043%、3-6个月4.184%、6-12个月4.305%、1年以上4.382%。与上一双周相比，1个月以内、1-3个月和1年以上期限产品收益出现上涨，3-6个月和6-12个月期限产品收益出现下滑。 另外，我们统计（表内）保本理财各期限产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内2.500%、1-3个月3.381%、3-6个月3.624%、6-12个月3.764%、1年以上3.715%。与上一双周相比，所有期限品种均有不同程度的下滑。 3.本双周人民币封闭式预期收益型理财产品 3.1.产品发行主体 从发行主体来看，本次双周：国有银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行分别发行零售人民币封闭式预期收益型理财产品643只、205只、1131只，1070只、16只。与上一双周相比，所有类型银行均出现下滑，下滑幅度分别达到10.45%、25.18%、6.22%、2.64%。 从单家银行发行情况来看，本次双周：建行、中行、、民生、交行分别发行316只、209只、76只、70只和63只，位列全部发行银行前五。城商行中发行量最大的是杭州银行。农村金融机构中本双周进入前十的是广州农商行和青岛农商行。 从产品预期收益情况来看，本次双周：国有银行、股份制银行、城商行以及农村金融机构发行的（表外）非保本3个月期限人民币封闭式预期收益型产品的平均预期收益率上限分别为3.914%、4.330%、4.382%、4.037%。与上一双周相比，国有行收益下滑6BP，其余类型银行均有所上涨，其中股份行上涨21BP，幅度最大。 另外，我们统计了本双周各类银行发行的（表内）保本型3个月期理财产品收益率：国有行3.300%、股份行3.300%、城商行3.551%、农村金融机构3.400%。与上一双周相比，股份行、城商行和农村金融机构分别下滑54BP、15BP和9BP。 3.2.产品收益类型 从产品收益类型来看，本双周：非同业保本保收益型、保本浮动收益型以及非保本浮动收益型理财产品的发行数量分别为134只、531只和2400只，与上一双周相比，分别减少9只、53只和167只。从不同类型银行来看，根据样本数据，目前保本理财的发行主力是城商行和农村金融机构，占其全部理财发行数量的比重分别达到20.95%、37.29%。 本次双周：非同业3个月期限保本保收益型、保本浮动收益型以及非保本浮动收益型理财产品的平均预期收益率分别为3.492%、3.392%、4.196%，与上一双周相比，保证收益型和保本浮动收益型分别下滑7BP和14BP，非保本浮动收益型上涨4BP。 3.3.产品发行期限 从产品发行期限角度来看，本次双周：非同业1个月以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月、1年以上期限产品的发行数量分别为：18只、761只、1473只、744只、69只。与上一双周相比，1-3个月期限品种增加106只，其余期限品种数量有所减少，其中6-12个月下滑33.31%，幅度较大。从不同类型银行角度来看，90天（含）以内产品主要是城商行和农村金融机构在发行，其次是国有行。当前所有银行发行的主流期限品种已经逐渐从1-3个月转向3-6个月产品，期限显著延长。 本双周：非保本各期限理财产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内4.100%、1-3个月4.043%、3-6个月4.184%、6-12个月4.305%、1年以上4.382%。与上一双周相比，1个月以内、1-3个月和1年以上期限产品收益出现上涨，3-6个月和6-12个月期限产品收益出现下滑。 另外，我们统计（表内）保本理财各期限产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内2.500%、1-3个月3.381%、3-6个月3.624%、6-12个月3.764%、1年以上3.715%。与上一双周相比，所有期限品种均有不同程度的下滑。 4.本双周净值型理财产品 根据普益标准数据样本统计，本次双周净值型理财产品共发行629只，较上一双周增加64只，其中封闭式产品526只，开放式产品103只。从发行主体角度来看，本双周国有行、股份行、城商行、农村金融机构分别发行净值型理财产品84只、262只、206只、75只，分别较上一双周减少15只、增加60只、减少1只、增加29只。 从单家情况来看，根据发行量排名前五的分别为、、、渤海银行和，分别发行了143只、69只、49只、38只和26只。 从产品类型来看，根据统计到的数据，本双周发行的净值型产品中：固定收益类589只（占比94%）、混合类27只（占比4%）、权益类2只、商品及衍生品类2只。 从募集方式来看，根据统计到的数据，本双周发行的净值型产品中：公募产品513只（占比86%），私募产品43只（占比7%）。

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