中秋节前资金避险投债基受限，众多债基、货基密集宣布限购，中短债基金成主角

每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

9月11日，国寿安保、万家、上银等多家公募基金公司发布公告，将对旗下部分基金于中秋节前暂停申购或大额申购，从这些被限购的基金类型来看，主要是纯债型基金以及货币基金，包括同业存单指数基金等。

这些类型的基金也是近期市场实施限购的主角，且开始限购的时间均在节前。多数基金公告均表示为维护持有人利益保障基金平稳运作，事实上，每逢长假都会有资金转向低风险资产中避险，有分析指出，基金公司通过限购的方式有助于缓解大额资金涌入对收益造成的摊薄。

众多债基、货基在节前开始限购

今年的中秋节从9月15日开始，到17号结束，三天的假期并不算长，不过很多公募基金已经开始提前进行限购，有的明确指出在中秋假期前暂停申购。

9月11日，国寿安保、万家、上银、财通等多家公募基金公司发布公告，将对旗下部分基金实施限购，国寿安保中证同业存单AAA指数7天将从9月12日开始限购，单个开放日单个基金账户累计申购申请金额不得超过500元；财通资管鸿慧中短债将从9月12日对A、C、E均实施1万元单日申购上限等。

此外，还有多家基金公司产品也有类似限购措施，从数额来看，包括申购和大额申购，从限购开始的时间来看，都在本周内实施，尤其是从9月12日开始实施限购，而从基金的类型来看，主要是纯债型基金以及货币基金，包括同业存单指数基金等。

这些类型的基金也是近期市场实施限购的主角，且开始限购的时间均在节前。多数基金公告均表示为维护持有人利益保障基金平稳运作，事实上，每逢长假都会遇到有资金转向低风险资产中避险。

一般来说，债券基金是基金行业全年无休的产品，即便是遇到节假日，票息也会按天计算，只不过会在假期结束开市之后再公布，虽然可能迟到，但收益不会缺席。这也使得越来越多资金开始通过此类基金进行短期避险。

尤其是在股市震荡，权益基金回撤较大的当下，风格更加稳健的纯债基金吸引了不少投资者，再加上临近假日等因素，一些寻求假期收益的资金更会主动配置债券基金。而存量债基突然涌入大量资金，也会对资产收益造成影响。

有分析指出，资金的大量涌入会对债基收益造成摊薄，影响投资人利益，这也就是为何债基会限购的原因之一，特别是很多被限购的基金明确表示，限购的原因是“为了维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作。”

理财规模仍在增加，短债投资热度高

那么，什么样的债基在当下最受市场关注？从目前市场来看，资金对于债市继续做多的逻辑仍在加强，而从大量的资金动向来看，短债资产也比中长债资产更具吸引力。

就目前经济数据看来，8月制造业PMI数据不及预期，市场存量房贷利率调降预期升温下，进一步刺激债市回暖，越来越多的资金不仅继续抱团债市，而且在债券资产当中行成了比较鲜明的分化。

一方面，由于无风险国债资产此前频频受到资金关注，长端利率出现整体下行趋势，但另一方面也看到，在央行买短卖长思路引导下，市场做多短债的意愿正逐渐加强，从上周债市的表现来看，短端利率的下行幅度就超过长端，且收益率曲线呈现陡峭。

简单来说，就是配置债市的资金更愿意把新资金投向短债，或把之前投资长债的钱调入短债资产当中。在此背景下，理财规模仍有继续增长的可能，据中信证券的研报分析指出，预计8月的理财规模仍将大幅增长。

这也符合现阶段实施限购的债基、货基当中，前者频频出现中短债基金限购，而货基的配置资产久期更短，也符合短债资产的属性。就以9月11日的限购公告来看，财通资管鸿慧中短债、上银慧永利中短债、国寿安保超短债等均为主配中短债资产的纯债基金。

对于债市的投资展望，鹏华基金方昶公开表示，在经济合理增长、防风险和化债背景下，流动性环境整体维持合理充裕，对市场形成一定支撑，风险整体可控，但考虑收益率水位整体偏低，波动可能有所加大，适度降低收益预期，中短端资产确定性仍然相对较高。

策略方面，长城基金则指出，临近年末，账户流动性管理的重要性提升，参与博弈主要考虑负债及流动性管理要求，同时在曲线陡峭化程度难大幅走扩的情况下，优先考虑10Y国债+短端信用+存单的哑铃型策略。

说明：9月11日部分债基、货基实施限购情况（含特定渠道） 来源：Wind